En tiempos recientes, se ha producido un cambio sísmico en todo el mundo que está moldeando la trayectoria de las finanzas internacionales y las economías por igual. Este fenómeno, conocido como desdolarización, se refiere a la reducción gradual de la dependencia del dólar estadounidense como moneda de reserva global dominante.

Países e instituciones están reevaluando su exposición al billete verde, buscando diversificar sus activos financieros y mitigar riesgos potenciales. Este artículo explora el estado actual de la desdolarización, sus impulsores, implicaciones y las tendencias emergentes que están transformando el panorama financiero global.

Anverso de billete de un dólar estadounidense, serie 2009.

El Movimiento de Desdolarización

Durante la última década, un número creciente de países liderados por China y Rusia ha buscado distanciarse de los activos denominados en dólares. Las tensiones geopolíticas con Estados Unidos, junto con el deseo de independencia monetaria, han impulsado el movimiento de desdolarización. Países que solían depender del dólar están diversificando sus reservas para incluir otras monedas como el euro, el yuan chino y el yen japonés, mientras también exploran activos digitales (véase las propias monedas digitales de los bancos centrales (CBDC)) como alternativas de reserva de valor, aunque por ahora su peso real frente al dólar sigue siendo marginal, con la excepción del euro.

El Papel de China y Rusia

China y Rusia han liderado el impulso de desdolarización. Ambos países han realizado acuerdos comerciales bilaterales utilizando sus propias monedas, reduciendo su dependencia del dólar estadounidense. Además, han aumentado significativamente sus reservas de oro, señalando un movimiento estratégico para protegerse contra la volatilidad del dólar. El establecimiento de sistemas como el Sistema de Pago Internacional de China (CIPS) y la alternativa rusa a SWIFT (Sociedad de Telecomunicaciones Financieras Interbancarias Mundiales) demuestran su compromiso en promover transacciones no denominadas en dólares.

La guerra en Ucrania

La relación entre la guerra en Ucrania y los recientes movimientos internacionales de desdolarización se encuentra en el contexto geopolítico y la inestabilidad económica que ha surgido como resultado de la crisis en la región.

Desde que estalló el conflicto armado en Ucrania en 2014, las relaciones internacionales han estado tensas, especialmente entre Rusia y Estados Unidos, así como entre Rusia y la Unión Europea. Estados Unidos y la UE han impuesto sanciones económicas a Rusia en respuesta a su intervención en Ucrania, y estas medidas incluyeron restricciones al acceso de Rusia al sistema financiero global y a los mercados internacionales.

Estas sanciones y las consecuentes respuestas de Rusia han influido en la percepción de la estabilidad y confiabilidad del dólar estadounidense como moneda de reserva global. Los países que han sentido los efectos de las sanciones y la volatilidad de los mercados financieros han buscado reducir su dependencia del dólar y diversificar sus reservas en monedas alternativas.

Rusia, como una de las principales naciones afectadas por las sanciones, ha buscado activamente reducir su exposición al dólar. Ha vendido gran parte de sus bonos del Tesoro de EE. UU. y ha aumentado sus reservas de oro para respaldar su moneda nacional y reducir los riesgos asociados con los activos denominados en dólares. Además, ha fomentado acuerdos bilaterales con otros países para realizar transacciones en sus monedas locales en lugar de en dólares.

El Impacto en las Economías Emergentes

Las economías emergentes son particularmente sensibles a la volatilidad del dólar estadounidense. Las fluctuaciones frecuentes en el valor del dólar pueden desestabilizar estas economías, provocando crisis cambiarias y fuga de capitales. Como resultado, algunas de estas naciones están explorando la cooperación económica regional y fortaleciendo los lazos financieros con socios comerciales que no dependen del dólar. Estas colaboraciones pueden aumentar su resiliencia ante los impactos económicos externos.

Implicaciones para el Sistema Financiero Global

La tendencia de desdolarización conlleva tanto beneficios como riesgos para el sistema financiero global. Por un lado, diversificarse respecto al dólar puede reducir la vulnerabilidad de las economías ante las decisiones de política monetaria de Estados Unidos. También puede fomentar un sistema financiero multipolar, promoviendo la estabilidad financiera y la competencia.

Sin embargo, una desdolarización súbita y a gran escala podría generar volatilidad en los mercados globales, afectando a los inversionistas y desestabilizando las economías dependientes de flujos en dólares.

Desafíos y Perspectivas Futuras

A pesar del creciente impulso de desdolarización, aún persisten desafíos significativos. El efecto de red y las ventajas de liquidez del dólar todavía lo convierten en un medio conveniente para el comercio y las finanzas internacionales. Además, encontrar alternativas adecuadas y garantizar su estabilidad plantea sus propias complejidades. Los bancos centrales y los responsables de políticas deben encontrar un equilibrio delicado para gestionar esta transición de manera fluida.

El futuro de la desdolarización depende de los acontecimientos geopolíticos, los avances tecnológicos y la disposición de los países a colaborar en la configuración de un panorama financiero global más diversificado e inclusivo. A medida que los países continúan recalibrando sus estrategias financieras, es vital que los interesados monitoreen de cerca y naveguen por las corrientes en constante cambio de la desdolarización.

Conclusión

La actual tendencia global de desdolarización marca un momento crucial en la historia de las finanzas internacionales. A medida que los países y las economías buscan activamente alternativas al dólar estadounidense, el mundo financiero está presenciando una transformación en la forma en que se realizan las transacciones internacionales.

Si bien el camino por delante puede estar lleno de desafíos, la búsqueda de un ecosistema financiero más equilibrado y resistente sigue estando en el centro de este movimiento. A medida que la desdolarización avanza, sus efectos se extenderán por todo el panorama financiero global, dejando una huella indeleble en las economías y sistemas financieros de todo el mundo.

La desdolarización: Un cambio en el paradigma financiero

Rodrigo Rojas Ortiz